[imtoken官方钱包2.0]ETH 是储备资产，最终价值将达数十万亿美元

前情提要：我之前已经写过了一篇文章，从三方面阐述了 ETH 这一资产的特征——它是一种非主权经济网络的储备货币。不妨先读一读我的推文，可以更快 get 到我的观点。

-链接：https://twitter.com/RyanSAdams/status/1129114658923843584?s=20 -

ETH 是一种储备资产

储备资产指的是由银行持有的资产。它为其他资产提供价值背书，而且可以用于跨行交易结算。储备资产转移难度低，流动性高。主权债券、货币和黄金都是中央银行的储备资产。

ETH 也是一种储备资产，不过不是针对的中央银行，而是货币协议。

ETH 作为储备资产的特性为以太坊经济带来了效用。

对此，Vitalik 上周说过这样一段话：

作为以太坊生态系统的储备资产，ETH 有很多内在效用。它是唯一一个可以在很多去中心化金融应用中充当抵押物的完全免信任型资产。这种资产天然适合用作保证金。就实现以太坊应用之间的付款而言，ETH 也是最便捷的资产。

ETH 可以充当质押物、保证金，并用于交易结算。

ETH 为以太坊经济带来的内在效用不仅限于充当燃料（fuel）或是提升网络安全性，也源于它自身作为储备资产所具备的价值。

这一切都顺理成章。

尽管这听上去像是胡诌，但我还是要说——储备资产的价值源于其自身。储备资产具有越高的流动性和越强的价值聚合能力，就越能胜任储备资产这一角色。

（顺带一提，ETH 是一种具备自反性（自我强化能力）的资产。ETH 具备的价值越高，就越能充当好储备资产这一角色，这反过来又能拉高 ETH 的价值，让它成为更好的储备资产，以此类推。）

对于 ETH 来说，价值就是它的效用。

这就意味着，ETH 的价格是经济体的带宽。

ETH 的价格是经济带宽

想想 DAI 。

DAI 是一种锚定美元并以 ETH 作为储备资产来背书的合成资产——由 Maker 货币协议发行的 ETH 债券。这很大程度上类似于银行发行的由黄金背书的债券，或是可兑换成黄金的美元。

当前（ 2019 年 9 月 20 日），有价值 3.16 亿美元的 ETH 锁在 CDP 中，铸出了 8600 万美元的 DAI 。

这就意味着，ETH 当前总发行量的 1.3% 都作为储备资产来为 DAI 背书。

但假设 ETH 网络的价值是如今的 1/50 ，也就是 4.46 亿美元（2016 年的水平），而非 220 亿美元。若想以同等质押率获得价值 8600 万美元的 DAI ，则需质押 ETH 总发行量的 70% ；这样的话，DAI 的价值不太可能会超过 1 亿美元，它只能成为一种优质货币，但是不会有什么世界影响力。

要是 ETH 的网络价值是如今的 50 倍呢？也就是说，ETH 网络的价值达到了 1.1 万亿美元，每枚 ETH 的价格超过了 1 万美元。在这种情况下，如果以同等质押率质押 ETH 当前总发行量的 30% ，则 DAI 的总价值会超过 1000 亿美元——达到成为世界货币的门槛。

懂我的意思了吗？

DAI 的价值规模受到了 ETH 经济带宽的限制。

如果 ETH 的价格上升，那么货币协议可享受的经济带宽也会随之上升。就像拨号网络和光纤网络的区别一样——只不过是对货币而言。

价值带来效用。

ETH 是唯一的选择

你一定会吐槽说这太傻了。为什么不使用其他代币化的价值来源作为抵押物，例如 DAI ？代币化的美元、房地产、主权债券，甚至连 BTC 看起来都更靠谱一点。

仔细看一下 Vitalik 说的话，ETH 是“唯一一个可以充当抵押物的完全免信任型资产”。他说的没错。ETH 是以太坊上唯一一个不依赖于另一种受信任资产的储备资产。它也是唯一一个完全在链上结算的储备资产——一种数字化的不记名票据。

来浏览一下其他几类储备资产：

USDC：依法结算/需要信任 Coinbase

代币化房地产：依法结算/可没收实物/需要信任发行方

代币化 主权债券：依法结算/信任发行方

wBTC：链上结算/信任 BitGo

tBTC：链上结算/信任预言机/依旧需要 ETH 作为质押物

当前版本的 ETH ：

ETH ：链上结算/免信任型

看出差别了吗？

没错，市场上确实需要免信任程度较低的资产，这点是毫无疑问的。但是，如果你想要一个搭建在以太坊上的纯免信任型储备资产——更像是原生 BTC ，而非代币化抵押物——那么 ETH 是无可替代的。

ETH 是你唯一的选择，也是最好的选择。

基础层面上的免信任型储备资产